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尤其是进入2019年后，人工智能公司从谈概念、讲技术，进入到拼场景、抢落地阶段，技术创新公司能否深入理解行业打法、能否赋能产业链降本增效以及实现协同发展，决定了其发展速度甚至生存空间。其中既懂技术又懂商业化落地，能够深耕场景的综合性人才极为匮乏。

2016年，煤炭、钢铁、机械、有色等产能过剩行业成为违约的高风险领域，并出现了以东特钢为代表的违约事件。直到后来的供给侧改革，大量淘汰过剩产能，“剩”者为王，过剩产能行业龙头基本面出现明显转机。不过，由于债市正处于“配置牛”阶段，市场认为信用风险更多是个案或行业现象，产生系统性风险的担忧并不大。

关键是好服务而非好故事尽管烧钱获客是互联网企业的普遍打法，但在余敏看来，这种模式并不适用于在线教育。“与滴滴、美团等业务模式不同，教育是一个非标准化的产品，人才培养的周期较长。因此，在某种程度上，在线教育用户满意度和服务规模成反比；用户满意度和增长速度成反比。目前在线教育盈利难是盲目扩张性亏损所致，用户增长的同时服务能力没有跟上”。

2016年12月发布的《太阳能发展“十三五”规划》显示，到2020年底，光伏发电装机要达到1.05亿千瓦（ 105吉瓦）以上。事实上，到今年9月份，中国光伏发电累积装机已达到165吉瓦，远超“十三五”规划的目标。在这种情况下，调高规划目标的工作也就适时提上日程。

那么本轮“违约潮”有何新特征？近期负面信用事件频发并且集中于融资渠道相对狭窄的民营企业。今年资管新规等金融严监管政策下，市场信用创造能力实际上在收缩，而且市场风险偏好在下降，今年违约风险主要由外部融资而不是内部现金流引发，因而具有风险暴露的可预测性差，突发性强，超预期风险高的特征。而这种超预期行为反过来又容易加剧市场恐慌和规避情绪的发酵，从而容易出现一旦暴露负面舆情，融资渠道就迅速关闭的情况。几类融资渠道相比较来看，贷款的协调和展期是相对更容易实现的，而非标和债券的接续难度要更大。在这种环境下，越是过去两年显著依赖非标等表外非正规融资渠道融资的主体，或者严重依赖于短债滚存的企业，融资渠道越脆弱，受到的冲击的可能性越大。对债券融资依赖程度过高的主体也存在一定风险。因为债市投资者风险偏好非常趋同，一旦出现负面新闻，债券发行就可能变得很困难，从而加大流动性压力。而信用事件频发又将进一步降低市场的风险偏好、加大低资质发行人融资难度，甚至引发银行体系的抽贷行为，加剧了问题的严重性。尤其是民营企业，往往处于融资料条的末端，往往最容易受到宏观流动性边际变化的冲击。

上海羽骞资产管理有限公司也在今年3月9日完成备案，但其早在2015年5月22日就成立了，公司掌门人为原广发资管副总裁李延刚。李延刚先后在中储股份、伦敦资产、中海基金等公司任职，曾任中海基金副总经理，后成为广发资管副总裁、首席投资官。证券私募规模缩水176亿